央行重啟14天期逆回購(gòu)500億 短期流動(dòng)性仍不樂觀
2020-09-02 17:09:51
8月24日，央行公開市場(chǎng)將進(jìn)行900億元7天期逆回購(gòu)操作；500億14天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為2.25%、2.4%。數(shù)據(jù)顯示，上次14天期逆回購(gòu)是今年2月6日，利率2.4%。另外，公開市場(chǎng)今日有1000億元7天期逆回購(gòu)到期。
央行今日重啟14天逆回購(gòu)的舉措證實(shí)了昨日“央行半年來首度就14天逆回購(gòu)詢量”的消息。
路透援引交易人士稱，央行重啟14天逆回購(gòu)導(dǎo)致市場(chǎng)降杠桿擔(dān)憂升溫，疊加本已偏緊的資金面，期貨和現(xiàn)券均大受打擊；同時(shí)利率互換（IRS）亦大幅走高，短期流動(dòng)性預(yù)期仍不樂觀。
廣發(fā)銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)交易員顏巖認(rèn)為，通過7天期逆回購(gòu)注入市場(chǎng)的資金時(shí)間太短，14天期品種對(duì)流動(dòng)性的緩釋作用更明顯；而14天期的資金成本高，拿到14天期逆回購(gòu)資金的機(jī)構(gòu)不大會(huì)用于放隔夜回購(gòu)。在資金成本上升的情況下，央行拉長(zhǎng)逆回購(gòu)期限來注水，也是考慮到不希望對(duì)加杠桿的投資行為推波助瀾。
國(guó)信宏觀固收分析師董德志表示，央行重啟14天逆回購(gòu)的目的是什么呢？距離上次14天逆回購(gòu)出臺(tái)，已經(jīng)時(shí)隔半年有余了，在7天逆回購(gòu)存在的情況下，出現(xiàn)14天甚至21天品種的目的只有一個(gè)，是平滑未來到期過渡集中的問題，我們預(yù)測(cè)這次重啟14天的目的也同樣如此。
當(dāng)前7天回購(gòu)品種每天操作，也面臨每天到期，而且在不降低準(zhǔn)備金率的條件下，伴隨外匯占款的流出，可預(yù)期未來的公開市場(chǎng)操作會(huì)更加頻繁，單日到期規(guī)模會(huì)更大更多，稍長(zhǎng)期限品種的出臺(tái)正是迎合了這一目的，可以將資金分布的更為均衡平滑。
形成這一措施出臺(tái)的根本原因在于總量流動(dòng)性需要更多的補(bǔ)充，起源于外匯占款從7月份開始出現(xiàn)銳降，這和去杠桿沒有本質(zhì)關(guān)系。
在GDP、CPI、M2沒有出現(xiàn)根本變化前，不要擔(dān)心單純的債券市場(chǎng)去杠桿，因?yàn)閭袌?chǎng)的利率只是一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果。如果單純由這種擔(dān)心引發(fā)了市場(chǎng)的波動(dòng)，我們視為機(jī)會(huì)，而且是今年內(nèi)并不多得的機(jī)會(huì)！
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