繼7月31日中央政治局會議召開之后，8月1日上午，央行也召開了下半年工作電視會議，對于上半年的工作成果進行了總結(jié)、對于下半年的重點工作進行了部署。

　　關(guān)于上半年的工作成果，會議指出進入2018年以來，央行系統(tǒng)深入學(xué)習(xí)和貫徹習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神，按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，堅持穩(wěn)中求進工作基調(diào)，貫徹新發(fā)展理念，落實高質(zhì)量發(fā)展要求，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，大力推進金融改革開放，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展、結(jié)構(gòu)性去杠桿和防控金融風(fēng)險發(fā)揮了重要作用。

　　在總結(jié)了上半年的工作成果、分析了當(dāng)前國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢之后，對于下半年的工作，央行也做了部署，有以下六個方面的內(nèi)容：

　　一是實施穩(wěn)健的貨幣政策，二是積極穩(wěn)妥防范化解金融風(fēng)險，三是繼續(xù)改善小微企業(yè)的金融服務(wù)，四是進一步擴大金融開放，五是更加注重和市場的政策溝通，六是大興調(diào)查研究之風(fēng)。

　　值得注意的是，本次會議關(guān)于貨幣政策的描述跟以往有所不同，2018年前段時間，包括在6月27日召開的央行貨幣政策委員會2018年第二季度例會中，也提出“穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，松緊適度”，然而在本次會議中，穩(wěn)健的基調(diào)雖然整體不變，但是“中性”一詞已經(jīng)不在。

　　實際上，本次央行工作會議關(guān)于貨幣政策的內(nèi)容在7月份央行的操作中也能看出一些端倪。

　　早在7月23日的國務(wù)院常務(wù)會議上，就提出堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，23日央行便投入了巨量資金，開展了5020億元1年期中期借貸便利操作，7月份央行對金融機構(gòu)開展中期借貸便利的操作總金額達到了6905億元。

　　不過，在向市場投放資金增加流動性的同時，為了避免流動性過于寬松，央行也做了相應(yīng)的操作來對沖，8月1日央行就發(fā)布公告稱受到流動性總量處于較高水平的影響，8月1日暫時不展開公開市場操作，這已經(jīng)是連續(xù)第九個交易日央行暫停了公開市場操作，隨著部分逆回購的到期，央行也實現(xiàn)了連續(xù)6個月的資金凈回籠，累計凈回籠達到了5500億元，甚至超過了7月23日釋放的5020億元流動性空間。

　　各種操作疊加沒了“中性”的穩(wěn)健描述，這或許正在預(yù)示著貨幣政策邊際寬松的趨勢。

　　此外，在本次會議上，央行還鼓勵金融機構(gòu)加大支持實體經(jīng)濟的力度，降低實體經(jīng)濟融資成本。由于在今年上半年受到M2增速放緩，社融增速下行的雙重影響，實體經(jīng)濟融資成本有所上升，社融作為真正代表了實體經(jīng)濟融資水平的指標(biāo)，若是大額縮減，必然會影響到實體經(jīng)濟的發(fā)展，這樣的局面自然不能令其發(fā)生。在“把好貨幣總閘門，保持流動性合理充?！钡哪繕?biāo)下，或許在今年下半年還會迎來一次到兩次的定向降準(zhǔn)，為商業(yè)銀行增加資金支持，從而降低實體經(jīng)濟的融資成本，因此，保持M2增速穩(wěn)定和維持社融水平也是今年下半年的重點工作之一。

　　當(dāng)然，貨幣邊際寬松的另一原因是去杠桿仍然是經(jīng)濟金融的工作目標(biāo)之一，而全面寬松的貨幣政策自然是不利于金融去杠桿的實施。

也就是說，穩(wěn)健靈活適度將會是未來一段時間貨幣政策的真正狀態(tài)，穩(wěn)健才是政策的基調(diào)，預(yù)期會有邊際寬松的存在，但是真正的實施方案還是要根據(jù)實際經(jīng)濟狀況決定。

文章來源：證券日報