美團“栽跟頭”，小米市值趁機反超300億
2020-09-02 17:03:31
中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，在誕生百度、阿里巴巴、騰訊三大巨頭后，又出現(xiàn)了今日頭條、美團、滴滴、小米等，那么未來誰將是中國互聯(lián)網(wǎng)第四大公司，一直備受市場矚目。
今年小米集團和美團點評兩家公司同時在港股上市，9月美團點評在上市之際估值就超越了小米、京東，一舉成為中國市值排名第四的互聯(lián)網(wǎng)公司，曾經(jīng)站上風口。但是在上市以后，小米、美團這兩家公司股價走勢非常震蕩，到上周收盤，由于受到三季度財報影響，美團點評出現(xiàn)大跌，而小米則漲勢不錯。截至11月23日，小米集團報14.44港元，市值為3260億港元，而美團點評則報53.85港元，市值為2957億港元。經(jīng)過一段時間變化，小米已超越了美團。
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受三季度虧損影響
美團點評本周大跌
9月22日美團點評公布三季度財報。財報顯示，截至9月30日，美團點評第三季度營收191億元，同比增長97.2%；毛利總額46億元，同比增長33.2%。旗下所有業(yè)務方面都實現(xiàn)了增長。主要在餐飲外賣及到店、酒店及旅游等核心業(yè)務上實現(xiàn)毛利率改善。
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其中，餐飲外賣依然是美團的主要收入來源，餐飲外賣業(yè)務營收占比達58.6%，但較去年同期的62.5%有所下降。今年第三季度，餐飲外賣收入同比增長84.8%達到112億元；實現(xiàn)毛利19億元，增幅達287.3%。主要是由于餐飲外賣分部的用戶基礎增加，用戶黏性提升及每名用戶平均購買頻率更高，以及變現(xiàn)率上升。
在截至9月30日的三個月間，美團點評平臺總交易額達到1457億元，同比增長40%。從用戶端來看，平臺的年度交易用戶總數(shù)為3.82億，每位交易用戶在平臺上平均交易筆數(shù)達22.7筆。從商戶端來看，在截至9月30日的過去12個月里，美團點評上活躍商戶數(shù)為550萬，同比增長44.3%。
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美團的三季報雖然整體較穩(wěn)，但三季度經(jīng)調(diào)整凈虧損24.64億元；此前半年報顯示，上半年經(jīng)營虧損38.9億元。分析人士稱，雖然比上季度虧損要明顯收窄，但本身虧損就是最大的不確定性。
美團點評表示，虧損是由于著眼于公司的長遠發(fā)展及戰(zhàn)略，繼續(xù)加大投資新業(yè)務所致。另外，網(wǎng)約車的拓展也是導致虧損的主要因素之一。
在美團點評公布三季報后第二天，業(yè)績的虧損使得股價應聲下跌，截至11月23日收盤，跌幅達到11.79%，收盤價53.85港元，市值跌破3000億港元，收于2957億港元。
小米三季報表現(xiàn)較好
股價逐步回升
相比美團的三季度財報，11月19日公布的小米財報則顯得亮麗許多。
財報顯示，第三季度小米集團實現(xiàn)營收508.46億元，同比增加49.1%，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤28.85億元，同比增加17.3%。小米表示所有業(yè)務分部收入均增長強勁，其中IoT與生活消費產(chǎn)品增長最為迅速。
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其中，小米三大業(yè)務，智能手機業(yè)務2018年第三季度收入約人民幣349.83億元，較去年同期增長36.1%。截至10月26日，2018年智能手機出貨量已經(jīng)超過了1億部。三季度財報最明顯變化是中高端手機業(yè)務占比大幅提高，截至2018年第三季度末，小米8系列出貨量接近600萬部，高端手機收入占比達31%。其中，平均售價(ASP)上升明顯，中國及海外的手機ASP分別同比上漲16%及18%。
2018年第三季度，IoT與生活消費產(chǎn)品分部的收入為人民幣108.05億元，較去年同期增長89.8%；智能電視銷售快速增長貢獻最顯著。截至三季度末，擁有5臺以上小米IoT設備（不包括智能手機及筆記本電腦）的用戶數(shù)近198萬，環(huán)比增長16.5%。
三季度互聯(lián)網(wǎng)增值服務的收入為人民幣47.29億人民幣，較去年同期增長9.3%。主要是廣告收入增長，MIUI的月活躍用戶由2017年9月的1.57億人增加43.4%到2018年9月的2.24億人。
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值得注意的是，小米在三季度財報中還表示，針對不同用戶，采取多品牌策略。其中，11月19日，小米與美圖達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，內(nèi)容關于與所有以后發(fā)布的美圖品牌智能手機及某些智能硬件產(chǎn)品相關的美圖品牌的全球對價授權及若干技術和域名的全球授權。美圖的影像算法和技術將有助于為合作智能手機用戶提供更好的拍照體驗，此外美圖在女性用戶中的品牌也能幫助小米不斷擴大及豐富用戶基礎。
受到業(yè)績提振、美圖合作影響，11月19日到21日，小米集團股價連續(xù)三日上漲，分別漲5.10%、8.38%、0.68%，截至21日收盤市值達到3354億港元。
小米VS美團
誰能成為中國上市互聯(lián)網(wǎng)公司第四極？
2010年，雷軍和創(chuàng)始團隊在中關村銀谷大廈喝下一碗小米粥，小米正式開業(yè)。同年，經(jīng)歷兩次創(chuàng)業(yè)失敗后的王興打算做一個類似 Groupon 的團購網(wǎng)站，名字叫做美團。
在8年之后，小米和美團這兩家公司不約而同選擇在香港上市。
7月9日小米集團上市首日就破發(fā)了，雖然股價也曾漲至22.2港元，但很快破發(fā)，隨后一直走勢不太好。而9月20日，在美團點評上市第一天，與小米首日就跌破發(fā)行價不同，美團開盤報72.9港元，較69港元發(fā)行價上漲5.7%，當時美團以4000億港元左右市值，超過小米和京東，位列中國互聯(lián)網(wǎng)市值第四大公司，僅次于阿里巴巴、騰訊、百度。
但到現(xiàn)在，最新情況是，截至11月23日，小米集團報14.44港元，市值為3260億港元，而美團點評則報53.85港元，市值為2957億港元。經(jīng)過一段時間變化，小米已超越了美團。
在BAT之后，未來，小米和美團這兩家公司，到底誰能成為中國第四大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？
先看小米，市場對其究竟是什么樣的公司的討論也一直不絕于耳，小米到底是硬件公司、電商公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司？小米對自己的定位，不是一家單純的硬件公司，而是一家創(chuàng)新驅動的“互聯(lián)網(wǎng)公司”。
據(jù)雷軍的公開信所言，小米的鐵人三項分別是硬件、新零售和互聯(lián)網(wǎng)服務。在互聯(lián)網(wǎng)服務領域，小米基于自由操作系統(tǒng)MIUI積累了大量活躍用戶。雷軍曾經(jīng)表示，國際投資者認為小米是全球罕見的，既能做硬件、電商，也能做互聯(lián)網(wǎng)的全能型企業(yè)?！靶∶资切挛锓N，未來具備巨大的成長空間?！崩总娞岢觯∶坠乐祽獮轵v訊乘蘋果，曾經(jīng)一石激起千層浪。
目前，在收入構成中，小米公司三季度手機銷售收入為350億元，占總收入比例接近70%，市場認為，小米并非真正嚴格意義上互聯(lián)網(wǎng)公司，而是硬件公司。但也有市場人士指出，小米手機作為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務最重要的流量入口，在上市之初，小米承諾硬件綜合凈利潤率永遠不超過5%。對小米而言，更為重要的是手機用戶轉化為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務用戶帶來的強大變現(xiàn)能力。在資本市場，小米以手機為主的智能硬件收入占大部分，但卻能夠以互聯(lián)網(wǎng)公司給予估值，其原因正是基于龐大用戶背后的互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)潛力。未來，高端手機用戶的占比提升，將為小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的變現(xiàn)能力帶來積極的影響。
實際上，互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)潛力已經(jīng)在小米三季報中進一步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，小米三季度互聯(lián)網(wǎng)收入達47億元，同比增長85.5%，較二季度的63.6%大幅加快，主要由于廣告收入增加?；ヂ?lián)網(wǎng)毛利率也從61.2%升到68.4%?；ヂ?lián)網(wǎng)收入提升，與小米中高端手機銷售比例提升不無關系。據(jù)了解，受益于智能手機熱銷和用戶活躍度提高，MIUI月活躍用戶達2.24億人，同比增長43.4%。同時，每用戶平均收入同比增長了29.45%達21.1元。
而美團呢？王興把美團的對標公司定為亞馬遜，不斷擴展美團的業(yè)務邊界。但之前美團在每個新領域都有興趣去試一下，使得市場無法看清?，F(xiàn)在來看，美團的核心業(yè)務包括餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務及其他三個部分?，F(xiàn)在對收入貢獻最大的是外賣，但是像打車等成為成本支出。美團此前也在招股書中表示，將不再拓展網(wǎng)約車業(yè)務。
在美團幾大業(yè)務的銷售成本中，餐飲外賣的銷售成本由2017年同期的56億元增長至93億元，到店及酒旅這部分由3.5億元增長至4.3億元。而新業(yè)務及其他這部分由3億元增長至48億元。財報顯示，該增長主要因為網(wǎng)約車司機相關成本和收購摩拜產(chǎn)生物業(yè)、廠房及設備折舊費用增加，其他因素還包括其他業(yè)務的外包勞動成本、員工福利開支的增加等。因此未來美團想要實現(xiàn)較好收益，仍然需要聚焦。
10月30日，美團點評通過內(nèi)部信宣布進行新一輪組織升級，公司將在戰(zhàn)略上聚焦Food+Platform，并以“吃”為核心，組建用戶平臺，以及到店、到家兩大事業(yè)群，在新業(yè)務側，快驢事業(yè)部和小象事業(yè)部將繼續(xù)開展業(yè)務探索，同時成立LBS平臺。美團點評對新業(yè)務的投資在持續(xù)加大，而這有助于美團點評擴大自身所能提供的服務范圍，更好地覆蓋B端和C端用戶，完善餐飲價值鏈、擴大平臺效應。
在消費端需求被滿足后，B端成為美團下一階段的戰(zhàn)略重點。今年11月初，王興在烏鎮(zhèn)表示，互聯(lián)網(wǎng)人口紅利已盡，需求側的數(shù)字化逐漸完成，供給側的數(shù)字化才剛剛開始?！耙环矫嫖覀冏鳛橐粋€科技平臺，需要創(chuàng)新引領，做好數(shù)字化的產(chǎn)品，去助力傳統(tǒng)的商家，幫他們數(shù)字化?！?/span>
現(xiàn)在，小米和美團點評都在朝著新的戰(zhàn)略目標升級，我們拭目以待，誰將成為未來中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的又一家標志性公司。
來源：中國基金報
